Рынок nft объемы

Рынок NFT динамичен, но многие не получат прибыли

NFT — захватывающая и быстрорастущая область криптовалютного рынка, снискавшая довольно большую популярность среди розничных инвесторов. Однако те, кто собирается коллекционировать NFT и торговать ими, должны понимать, насколько этот рынок конкурентен.

Данные показывают, что очень небольшая группа высококвалифицированных инвесторов получает бóльшую часть прибыли, генерируемой на этом рынке. И особенно это верно для покупки на минтинге, где белые списки обеспечивают ранним сторонникам доступ к коллекциям по более низким ценам, что существенно влияет на прибыльность последующей перепродажи этих токенов. Мы также видим свидетельства использования ботов для массовой покупки NFT на минтинге, что дополнительно сокращает шансы менее искушенных пользователей и может увеличивать количество неудачных попыток покупки и потери на комиссиях сети. Все это нужно понимать потенциальным инвесторам перед тем, как выходить на рынок NFT.

Тем не менее можно выделить также некоторые стратегии, по-видимому, коррелирующие с успехом инвестиций в NFT. Например, многие инвесторы, обладающие достаточным для того капиталом, часто вкладываются в широкий спектр коллекций, и это обеспечивает им наибольшую прибыль. Конечно, эта стратегия тоже сопряжена с рисками, требует ответственного отбора проектов и токенов и осторожного планирования, чтобы не выйти за пределы своих реальных возможностей.

БитНовости отказываются от ответственности за любые инвестиционные рекомендации, которые могут содержаться в данной статье. Все высказанные суждения выражают исключительно личное мнения автора и респондентов. Любые действия, связанные с инвестициями и торговлей на крипторынках, сопряжены с риском потери инвестируемых средств. На основании предоставленных данных, вы принимаете инвестиционные решения взвешенно, ответственно и на свой страх и риск.

Внедрение NFT в Ethereum

В то время как внедрение NFT растёт и в других сетях, Эфириум на сегодняшний день является центром деятельности NFT. На макроуровне наблюдается значительный рост активности, связанной с NFT, в Эфириуме.

Ежедневное количество трансферов ERC-721 выросло с 11 тыс. в начале 2021 года до 144 тыс. сегодня, несмотря на недавний спад активности. Количество смарт-контрактов на Ethereum, реализующих стандарт ERC-721, на сегодняшний день также увеличилось с ~ 18 тыс. до ~ 27 тыс. Это небольшая часть 20-миллионных смарт-контрактов на Эфириуме, но процент контрактов, соответствующих стандарту ERC-721, в целом растёт.

NFT теперь составляют существенный процент от всех транзакций в блокчейне Эфириума. В начале 2021 года транзакции, связанные с NFT (ограниченные переводами токенов ERC-721), обычно составляли менее 1% от всех ежедневных транзакций. Во время мании NFT в начале 2021 года, которая достигла пика в марте, этот процент немного увеличился, но достиг всего 2,5% от всех ежедневных транзакций. Однако в последние недели транзакции NFT составляли ~16% всех ежедневных транзакций в сети, и этот процент неизменно превышал 5% в течение последних 30 дней. Несмотря на высокий уровень, этот процент, вероятно, намного меньше, если учитывать общую стоимость переводов, учитывая значительную сумму стоимости, ежедневно передаваемую через стейблкойны и другие активы в сети Эфириума.

Количество транзакций в день NFT проектами

Рост OpenSea

В этом году OpenSea стала экономическим центром деятельности NFT на Ethereum. В 2021 году рынок рос ошеломляющими темпами, привлекая новых пользователей и одновременно облегчая создание и обмен NFT. В августе 2021 года OpenSea зарегистрировала общий объём более $3 млрд, превысив весь исторический объём продаж, объединённый за один месяц. Количество уникальных покупателей на OpenSea значительно превысило максимумы марта 2021 года летом 2021 года, что указывает на новое широкое распространение.

В то время как число уникальных покупателей несколько снизилось с максимума августа 2021 года в ~35 тыс. уникальных адресов, по-прежнему около ~20 тыс. уникальных адресов ежедневно покупают NFT на OpenSea, что примерно в 6 раз больше, чем во время мартовского пика. Количество ежедневных продаж на OpenSea также достигло максимума ~80 тыс. в конце августа, что более чем в 8 раз превышает максимум, достигнутый в марте.

Ежедневное количество продаж и уникальных покупателей на OpenSea

Плата за газ NFT и ETH

В то время как NFT привлекли новых пользователей и обеспечили хорошую экономическую активность в сети Эфириума, они также способствовали периодам перегрузки сети и высоким комиссиям. Комиссии в Эфириуме обычно называются “газом”, который фактически является единицами измерения вычислительных усилий, необходимых для выполнения операций в блокчейне.

При взгляде на общую картину видно, что рост активности NFT сильно коррелирует со средними тарифами на газ в сети Эфириума за последние несколько месяцев. Простой коэффициент корреляции Пирсона между ежедневными переводами ERC-721 и средней платой за газ составляет 0,89 за последние 90 дней.

Но наблюдение за этими закономерностями не подтверждает причинно-следственных связей. В конечном счёте, Эфириум — это сложная сеть со значительной ежедневной активностью в областях за пределами NFT, таких как стейблкойны и DeFi. Кроме того, введение EIP-1559 в августе коренным образом изменило механизм оплаты Ethereum, усложнив более широкий анализ. Попытка установить причинно-следственные связи на макроуровне между NFT и общей рыночной ценой блокчейна Эфириума должна быть очень тщательной.

Хотя трудно установить широкие причинно-следственные связи, OpenSea была одним из крупнейших источников потребления газа в сети Эфириума в последние пару месяцев. В конце августа около одной пятой всего ежедневного газа, используемого в Эфириуме, включало транзакции, взаимодействующие с контрактом OpenSea Wyvern Exchange. Включает любую транзакцию, в которой адрес контракта OpenSea Wyvern Exchange (0x7be8076f4ea4a4ad08075c2508e481d6c946d12b) указан в журнале событий Ethereum.

С момента запуска EIP-1559 в начале августа OpenSea является ведущим децентрализованным приложением (dapp) с точки зрения общего количества сожжённых ETH. По состоянию на 20 сентября 2021 года более 46 тыс. ETH было сожжено в результате транзакций на OpenSea с момента запуска EIP-1559. Это ещё более примечательно, учитывая, что OpenSea реализует большинство своих функций вне сети, таких как размещение NFT на продажу или торги на маркетплейсе.

Ежедневный процент газа, используемый в сети Эфириума, включая транзакции, взаимодействующие с контрактом OpenSea Wyvern Exchange

Средняя цена на газ за блок: 2 августа 2021

Совсем недавно (и после EIP-1559) побочные эффекты популярного проекта NFT Loot привели к краткосрочным скачкам цен на газ. В то время как внедрение EIP-1559 изменило динамику комиссии в Ethereum, перегрузка сети и высокие сборы в конечном итоге будут решены с помощью решений масштабируемости. До тех пор популярные падения NFT могут привести к кратковременным отклонениям в тарифах на газ в сети.

Что отличает наиболее успешных коллекционеров?

Любой, кто обращает внимание на рынок NFT, знает, что инвесторы стекаются сюда отчасти из уверенности, что могут получить высокую отдачу от продажи NFT, приобретенных ранее либо при минтинге, либо на вторичном рынке у других пользователей. Данные, однако, показывают, что NFT едва ли можно назвать надежной инвестицией. Согласно данным с маркетплейса OpenSea, лишь 28,5% приобретенных на этапе минтинга и впоследствии проданных на платформе NFT принесли прибыль. При этом продажа NFT, приобретенных ранее на вторичном рынке, приносила прибыль в 65,1% случаев. Далее мы попробуем углубиться в данные, чтобы определить, какая тактика статистически была для коллекционеров NFT наиболее успешной.

Белые списки — ключевой элемент успешной торговли нововыпущенными NFT

В большей мере, чем от чего-либо другого, NFT зависят от роста сообщества и от сарафанного радио. Взгляните на практически любой успешный NFT-проект, и, скорее всего, вы обнаружите Discord-серверы и твиттер-треды, полные энтузиастов, продвигающих проект. Это делается намеренно. NFT-криейторы обычно начинают выстраивать интерес к своим проектам задолго до то выпуска первых токенов, создавая ядро преданных последователей, с самого начала помогающих продвигать проект. Позже криейторы вознаграждают этих ранних последователей, добавляя их в «белый список», что позволяет им приобретать новые NFT при минтинге по гораздо более низкой цене, чем остальным пользователям.

Включение в белый список — не просто символическое вознаграждение, оно существенно повышает прибыльность инвестиций. Данные OpenSea показывают, что последующая продажа NFT на вторичном рынке пользователями, приобретавшими токены по особой цене для белого списка, приносит прибыль в 75,7% случаев, против всего 20,8% для остальных пользователей. Кроме того, данные показывают, что вне белых списков практически невозможно получить от покупки при минтинге значительную прибыль. На диаграмме ниже продажи нововыпущенных NFT разделены по корзинам в зависимости от прибыльности (ROI) их последующей продажи, выраженной кратно первоначальной сумме инвестиций; внутри каждой корзине отдельно учитываются покупки по специальным ценам для белого списка и по обычным ценам.

В целом, 78% токенов, приобретенных не из белых списков, впоследствии продаются в убыток; 59% токенов приносят убыток ≤0,5x от первоначальных инвестиций. В то же время 78% токенов, приобретенных из белых списков, впоследствии продаются с прибылью, а в 51% случаев прибыль составляет ≥2x. Данные недвусмысленно говорят о том, что белые списки обеспечивают значительное финансовое преимущество для ранних последователей, побуждая пользователей вносить вклад на ранних этапах развития сообществ, создаваемых вокруг NFT-проектов.

Если же вы не в белом списке, то вам значительно сложнее заработать на перепродаже купленных при минтинге NFT. Конечно, нужно иметь в виду, что в эти цифрах не учитываются NFT, которые были выпущены, приобретены, но еще не продавались. Вполне возможно, что часть из этих NFT в конечном счете будут проданы с прибылью и увеличат текущее значение в 28,5% для NFT, купленных при минтинге пользователями не из белых списков.

Крупные инвестиции, большее количество попыток и диверсификация по коллекциям коррелируют с доходностью NFT-трейдинга

С другой стороны, перепродажа NFT, приобретенных на вторичном рынке, имеет гораздо более высокий коэффициент успеха, чем для токенов, купленных при минтинге. Как мы уже упоминали выше, по данным OpenSea, такая стратегия была прибыльной в 65,1% случаев. Торговая активность в NFT довольно сильно сконцентрирована. Более 2000 отдельных NFT-коллекций на OpenSea имеют историю вторичных продаж, но лишь на 250 из этих коллекций приходится 80% всех вторичных продаж.

Высокая концентрация просматривается не только в коллекциях, но и на уровне адресов, участвующих в обороте.

20% пользовательских адресов на OpenSea ответственны за 80% вторичных продаж NFT, при этом всего на 5% из всех адресов приходится 80% прибыли от вторичных продаж.

Чтобы определить, что отличает наиболее успешных NFT-трейдеров от остальных, на следующих диаграммах мы разделим все 23 000+ пользовательских адресов на OpenSea, продавших на вторичном рынке 10 или более NFT, на пять квинтилей исходя из доли (%) в совокупной прибыли, полученной этими адресами от перепродажи NFT. Группа 1 — это наиболее успешный квинтиль, на который приходится 85% общей прибыли от перепродажи NFT; группу 5 составляют наименее успешные адреса.

Первое, что здесь обращает на себя внимание, удивления не вызывает: наиболее успешные NFT-трейдеры покупают и продают значительно больше NFT, чем остальные инвесторы.

Адреса в группе 1 купили и перепродали в среднем 105 NFT, что более чем вдвое превышает средний показатель для группы 2 (39 NFT). Интересно, что прямая корреляция между прибыльностью торговли и количеством операций прерывается на группе 5, среднее количество сделок в которой оказалось несколько больше, чем в 4 группе — 21 против 18.

Данные указывают на то, что опыт и практика могут помогать инвесторам лучше определять точки неэффективности рынка и находить NFT с высоким потенциалом роста стоимости. Другая причина для этого вывода может состоять в том, что инвесторы в группе 1 просто располагают бóльшим капиталом — стартовым, накопленным в результате успешных сделок или и то и другое, — что позволяет им покупать и продавать токены чаще, чем другим инвесторам.

Еще одна точка данных, которая выглядит несколько контринтуитивно, однако подтверждает идею о том, что больший первоначальный капитал ассоциируется с более успешной торговлей NFT: самые успешные NFT-трейдеры в среднем платят значительно более высокую цену за покупку токенов, предназначенных для последующей продажи.

При средней цене 1,07 ETH за NFT, инвесторы из группы 1 платят за приобретаемые для перепродажи NFT значительно больше инвесторов из любой другой группы. Интересно при этом, что группа 5 имеет вторую крупнейшую среднюю стоимость приобретаемых токенов в размере 0,71 ETH за NFT. Тенденция становится еще заметнее, если сфокусироваться на топ-5% адресов, на долю которых приходится 80% всей прибыли от торговли NFT.

Топ-5% NFT-трейдеров платят за приобретаемые для перепродажи токены в среднем 2,2 ETH за NFT, что более чем вдвое превышает среднюю цену самого прибыльного первого квинтиля. В целом, однако, данные показывают, что одного только капитала, чтобы стать успешным инвестором в NFT, конечно, недостаточно. Хотя для лучших коллекционеров NFT высокие цены покупки, по-видимому, коррелируют с успехом, эта стратегия показывает катастрофические результаты для наименее успешных коллекционеров из группы 5, чьи убытки усугубляются крупными суммами, которые они платят за первоначальные покупки. Очевидно, группа 1 лучше оценивает возможности для размещения капитала и значительно чаще правильно определяет NFT, которые будут расти в цене.

Этот вывод подтверждается нашим следующим сравнением: ниже те же группы NFT-трейдеров сравниваются по количеству приобретенных уникальных коллекций.

Наиболее успешные NFT-трейдеры диверсифицируют свои инвестиции по большому количеству коллекций NFT. Адреса в группе 1 покупали токены в среднем из 28 уникальных коллекций, по сравнению с 17 коллекциями для группы 2. В отличие от средней стоимости покупки токена, взаимосвязь между успешностью инвестора и количеством уникальных коллекций NFT, в которых они приобретают токены, совершенно линейна: количество коллекций поступательно снижается для каждой следующей менее прибыльной группы, а адреса в группе 5 покупали токены в среднем только из девяти коллекций. Это может быть естественным свойством успешных коллекционеров NFT, обладающих бóльшим капиталом для использования в более широком спектре коллекций, но может и говорить о том, что они обладают лучшей экспертизой в изучении рынка в целом, что позволяет им находить больше перспективных возможностей.

Стратегия диверсификации по многим коллекциям, которой придерживаются наиболее успешные коллекционеры NFT, по-видимому, приносит положительный результат, поскольку их прибыль довольно равномерно распределяется по большему числу сделок в сравнении с другими группами инвесторов.

В среднем, для адресов из первой группы наиболее успешные инвестиции составили 31% от общей прибыли, по сравнению с 37% для второй группы. В целом, чем менее успешны инвесторы, тем больший процент в их прибыли приходится несколько наиболее успешных инвестиций, а для группы 4 это значение составляет 52% от общей прибыли. Группа 5 в целом не прибыльна, поэтому ее столбец на этой диаграмме уходит в отрицательные значения.

Наконец, возможно, самый интересный наш вывод: наиболее успешные инвесторы в NFT на самом деле не имеют существенно более высокой доли прибыльных сделок в сравнении с остальными. На диаграмме ниже показана процентная доля в количестве прибыльных инвестиций для каждой из групп адресов.

Для адресов в группе 1 доля прибыльных инвестиций в NFT 72% от общего количества, для группы 2 — от 70%, для группы 3 — от 69% и для группы 4 — от 66%. Только в группе 5 наблюдается существенное снижение этого показателя (лишь 50% прибыльных инвестиций), но между группами с 1 по 4 расхождение очень незначительно.

Настолько высокие коэффициенты успеха не обязательно удивительны, так как многие инвесторы, по-видимому, делают выбор в пользу дальнейшего удержания NFT, если не могут продать их с прибылью. Однако эти цифры говорят о том, что состав группы 1 определяется в первую очередь не за счет более частого выбора успешных NFT, но за счет оборота большего числа NFT примерно с тем же коэффициентом успеха, что и в других группах. На диаграмме ниже показана средняя рентабельность инвестиций (ROI) по всем купленным NFT для каждой группы, и она также говорит нам, что, хотя группы 1–4 имеют почти одинаковый процент прибыльных инвестиций, в группе 1 они в сумме дают значительно большую прибыль. Другими словами, группа 1 в среднем реализует сравнительно более прибыльные инвестиционные возможности.

В среднем, коллекционеры в группе 1 при каждой продаже NFT получали ROI 2,9x от своих первоначальных инвестиций, по сравнению с 1,9x для группы 2. Для каждой следующей группы этот показатель последовательно снижается, а для группы 5 он составляет 0,9x от первоначальных вложений, что означает убыток.

Но что еще отличает наиболее успешных коллекционеров NFT? Давайте попробуем выйти несколько за рамки торговли NFT и взглянуть на общую картину входящих транзакций для адресов из верхнего квинтиля NFT-трейдеров.

Это не выглядит как обычный кошелек. Поскольку значительная часть транзакций со смарт-контрактами, скорее всего, связана непосредственно с контрактами NFT, эту категорию мы проигнорируем. Но и при этом наиболее успешные коллекционеры NFT совершают транзакции с децентрализованными биржами чаще обычных кошельков, которые имеют тенденцию больше взаимодействовать с централизованными биржами. Мы также видим значительные доли в общем количестве для транзакций с кредитными контрактами и смарт-контрактами токенов, обычно ассоциируемых с использованием DeFi. То есть данные говорят о том, что наиболее успешные коллекционеры NFT, намного чаще используют передовые DeFi-протоколы, предпочитаемые крупными инвесторами (эта тема довольно подробно раскрывается также в этом географическом отчете). Мы можем убедиться в этом, сравнив средний размер транзакций для платформ разных типов. Для децентрализованных бирж, например, средний размер криптовалютных транзакций составляет $26 520, по сравнению с $12 431 для централизованных бирж.

В целом, приведенные выше цифры говорят о том, что наиболее успешные из NFT-коллекционеров выигрывают во многом за счет диверсификации инвестиций и «ширины покрытия» рынка. Размещая больший капитал в более широком спектре NFT-коллекций, эти коллекционеры повышают свои шансы на нахождение большего числа «крупных выигрышей» и получают больше прибыли при практически том же проценте успешных инвестиций, что и в других группах NFT-трейдеров, за исключением нижнего квинтиля, показывающего значительно худшие результаты по сравнению с остальными группами.

Аналитика NFT

По мере роста доли NFT в экономической деятельности в криптоэкосистеме становится всё более важным отслеживать ключевые показатели пользователей и проектов, стоящих за распространением этих цифровых товаров.

Существует множество способов оценить значимость отдельных проектов NFT, но ниже мы представляем некоторые временные показатели количества уникальных владельцев и концентрации собственности для выбранной совокупности проектов NFT. В то время как NFT действительно требуют нового осмысления показателей, мы также рассматриваем, как наши существующие рамки активного предложения и реализованного ограничения могут быть применены для измерения общего экономического веса конкретной коллекции или проекта NFT.

Владение NFT и концентрация предложения

В течение 2021 года количество уникальных адресов ETH, владеющих NFT, увеличилось вместе с предложением NFT на популярных платформах (без заранее установленных размеров коллекции). На приведённых ниже графиках показано уникальное количество владельцев для каждого проекта с течением времени.

Общее количество уникальных владельцев является важным показателем, поскольку проекты NFT, такие как криптосети в целом могут извлечь выгоду из сетевых эффектов. Более широкая сеть владельцев может оказывать большее культурное влияние, имея более широкий круг сторонников, которые заинтересованы в продвижении проекта или платформы.

Количество владельцев по проекту за весь период

Некоторые из крупнейших проектов NFT, созданных уникальными владельцами, включают CryptoKitties и Ethereum Name Service (ENS). CryptoKitties был одним из самых ранних проектов NFT на Ethereum и в настоящее время насчитывает более 100 тыс. уникальных владельцев. ENS позволяет пользователям ETH приобретать NFT, которые могут однозначно представлять их шестнадцатеричный адрес ETH из 42 символов в виде понятного для человека имени (например, name.eth), имеет более 80 тыс. уникальных владельцев. Платформы цифрового искусства, такие как SuperRare, Foundation, MakersPlace и KnownOrigin, также продемонстрировали резкое увеличение общего числа уникальных владельцев в 2021 году.

Существуют очень полезные меры, но следует иметь в виду некоторые важные ограничения. Уникальные владельцы не должны напрямую интерпретироваться как уникальные личности, поскольку владелец может использовать несколько ETH-адресов. Некоторые проекты также имеют специальные контракты, которые удерживают NFT на условном депонировании для облегчения аукционов. Наконец, если доля владения 1/1 NFT начнёт расти, это может потребовать нового способа для измерения количества уникальных владельцев. Например, существует ~1500 владельцев токена FLOOR, описанного ранее, который разделил 104 криптопанка.

В совокупности общие владельцы и общее предложение позволяют создавать показатели концентрации предложения. На приведённых ниже графиках концентрация собственности определяется путём деления общего числа NFT на общее число владельцев в каждый момент времени. Более высокие значения указывают на более неравномерное распределение прав собственности, в то время как более низкие — на более распределённую базу владельцев по большему количеству адресов.

Например, в начале 2021 года насчитывалось 1 тыс. уникальных владельцев криптопанков, что давало концентрацию предложения в 10 панков на одного уникального владельца (общее предложение 10 тыс./1 тыс. владельцев). Примечательно, что в 2021 году это число резко возросло. Вплоть до этого года число владельцев криптопанков увеличивалось с тех пор, как они были свободно анонсированы при запуске в 2017 году, но оставались ниже тысячи. Но поскольку средняя цена и объём криптопанков в этом году взлетели до небес, база владельцев теперь более распределена, и в сентябре 2021 года в ней будет около 3 тыс. уникальных владельцев.

Количество NFT на одного владельца по проекту за весь период

Говоря о других проектах, Bored Ape Yacht Club сегодня имеет довольно распределённую базу владельцев с ~1,8 BYAC на одного владельца. С другой стороны, платформа криптоискусства SuperRare сейчас имеет ~6 NFT на одного владельца, но это ожидаемо, учитывая наличие крупных коллекционеров/галерей криптоискусства на платформе. Многие из отслеживаемых нами проектов со временем увеличили базу своих владельцев по мере того, как в экосистему входят новые уникальные покупатели.

Активное предложение

Криптовалютные аналитики часто используют ончейн-данные для измерения доли предложения данной монеты, которая недавно переместилась, чтобы лучше понять, как часто монета переходит из рук в руки. Монеты, которые оставались бездействующими в течение длительного периода времени, как правило, указывают на поведение удержания и могут даже использоваться для оценки потерянного предложения. С другой стороны, наблюдение за большой долей предложения, которое недавно переместилось, предполагает высокий оборот. Аналогично для NFT, это важная метрика, позволяющая понять, рассматривают ли владельцы NFT в проекте эти активы как долгосрочное участие или краткосрочные сделки.

Одним из лучших способов визуализации активного предложения является группировка монет по временным диапазонам, указывающим, когда они перемещались в последний раз (например, % от предложения, поступившего на прошлой неделе). Эти полосы часто называют HODL-волнами. Для получения дополнительной информации о HODL-волнах ознакомьтесь со статьёй, описывающей этот ончейн-индикатор.

Ниже приведены HODL-волны для коллекции криптопанков. Каждая цветная полоса указывает процент предложения криптопанков, которые перемещались (необязательно продавались) за этот период времени. Предложение криптопанков было самым активным за всю историю в 2021 году. В конце мая около 50% из 10 тыс. криптопанков переместились за последние 3 месяца (жёлтые+красные+тёмно-красные полосы), что подтверждает рост числа уникальных владельцев панков выше. Однако в последнее время диапазон 6-12 месяцев растёт, что может свидетельствовать о том, что покупатели с начала этого года рассматривают криптопанков как активы для хранения.

Несмотря на то, что в 2021 году предложение сократилось, ~15% по-прежнему никогда не уходило из кошельков, куда первыми попали панки. Ещё большее количество панков было перемещено раньше, но никогда не продавалось. Это имеет важные последствия для создания надёжной аналитики, особенно для рыночной капитализации.

Измерение рыночной капитализации

По мере того как ценники на отдельные NFT становятся все более привлекательными, растёт желание измерить совокупную стоимость коллекций и сравнить рыночную капитализацию для проектов NFT. Однако это непростая задача, даже по сравнению с проблемами поиска рыночной капитализации криптовалют. Проблема для NFT заключается в самом названии: каждый токен не является взаимозаменяемым или вообще уникальным в некотором роде со своей собственной теоретической рыночной ценой. Кроме того, отдельный предмет в коллекции может продаваться нечасто или вообще никогда не продавался.

Одним из способов оценки рыночной стоимости коллекции NFT является применение методологии реализованной капитализации, впервые представленной и внедрённой в криптовалюты с помощью Coin Metrics в 2018 году. Реализованная капитализация для NFT будет просто суммировать последнюю цену продажи для каждого NFT в коллекции в каждый момент времени, когда она рассчитывается.

Самая последняя цена продажи/дата продажи по состоянию на:

В приведённой выше таблице показано, как мы вычисляем реализованную капитализацию CryptoPunks для нескольких заданных моментов времени. Например, чтобы найти реализованную капитализацию на 1 января 2019 года, мы суммируем последнюю цену продажи (если таковая имеется) для каждого криптопанка до этой даты. С точки зрения 1 января 2019 года, Punk #1000 был продан за $565 26 декабря 2017 года. Панк №4156 в последний раз продавался за $645 17 сентября 2018 года, Панк № 4956 за $60 и так далее для каждого из 10 тыс. панков в коллекции. Последняя цена продажи для каждого панка затем суммируется, чтобы получить общую реализованную капитализацию на данный момент времени.

По состоянию на 20 сентября 2021 года реализованная капитализация криптопанков составляет ~$780 млн.

Реализованная капитализация CryptoPunks

Реализованная капитализация отражает бум рынка NFT этим летом и утроилась с $250 млн в начале августа. Средняя цена CryptoPunk увеличилась со ~$100 тыс. в начале августа до ~$455 тыс. сегодня (последние 500 продаж). Общая стоимость всех продаж криптопанков на сегодняшний день составляет чуть более $1,3 млрд, половина из которых произошла с 6 августа 2021 года.

Средняя цена (долл.) CryptoPunks: скользящая средняя последних 500 продаж

CryptoPunks — интересный кейс, поскольку демонстрирует сложность поиска разумной методологии рыночной капитализации для NFT. Как упоминалось выше, сложность с криптопанками заключается в том, что только около 63,5% всех панков в коллекции когда-либо продавались. Таким образом, простая реализованная капитализация, рассчитанная выше, исключила бы эти криптопанки, потому что у них нет самой последней продажи. Однако эти NFT явно имели бы рыночную цену, если бы они были перечислены и проданы.

Можно попытаться оценить непроданных панков с помощью простой скользящей средней цены продажи, но это может привести к ошибке, учитывая, что у некоторых панков больше необычных функций, чем у других. Кроме того, возможно, что некоторые панки навсегда потерялись в кошельках, которые теперь недоступны их первоначальным владельцам. Поэтому исключение непроданных NFT является консервативным подходом. Существуют и другие потенциальные подходы к ограничению рынка NFT, и эта область заслуживает дальнейшего рассмотрения.

Сейчас на главной

Снижают ли неудачные транзакции покупки при минтинге прибыль от торговли NFT?

До сих пор мы обсуждали прибыльность NFT-трейдинга строго через призму цены начальной покупки и цены продажи. В этих рамках мы определили, что последующая продажа NFT, приобретенных на вторичном рынке, оказывалась для коллекционеров прибыльной чаще, чем продажа токенов, купленных при минтинге: 65,1% против 28,5%. Но в реальности инвестирование в нововыпущенные NFT может быть еще менее прибыльным из-за слабо изученного аспекта процесса минтинга: комиссий за огромное количество неудачных транзакций.

Покупка на минтинге новых NFT из популярных и ожидаемых коллекций — чрезвычайно конкурентный процесс, когда тысячи пользователей в назначенное время минтинга пытаются приобрести ограниченное количество NFT. Эти попытки не всегда успешны. Многие пользователи пытаются купить токены либо слишком рано, до фактического начала минтинга, либо слишком поздно, когда коллекция уже распродана. К сожалению, им по-прежнему приходится платить комиссии в пользу майнеров Ethereum, обрабатывающих транзакции — как с удачными, так и с неудачными попытками приобретения NFT. Если включить в расчет прибыльности эти комиссии за газ, то покупка новых NFT при минтинге становится гораздо менее привлекательной инвестицией, чем можно было предположить изначально. Похоже также, что некоторые пользователи используют для покупки NFT ботов, активируемых с началом минтинга, что еще больше увеличивает количество неудачных транзакций — в некоторых случаях и для самих ботов, — дополнительно затрудняя прибыльную торговлю для обычного пользователя.

В сентябре можно было наблюдать яркий пример этого при минтинге NFT-коллекции The Sevens. The Sevens — это коллекция из 7000 NFT, минтинг которой стартовал 7 сентября 2021 года в 7 часов вечера по UTC. В течение всего часа после начала минтинга пользователи предприняли более 26 тыс. неудачных транзакций, комиссии по которым в сумме составили более $4 млн.

Большинство пользователей, чья транзакция оказалась неудачной, повторных попыток не предпринимали. Но интересно, что несколько адресов предприняли множество неудачных транзакций — а некоторые и больше 100, — заплатив при этом комиссий более чем на $100 тыс.

Возникает логичный вопрос: контролировались ли эти адреса живыми людьми или их владельцы подключили ботов для автоматического высокочастотного размещения транзакций покупки. Хотя это наводит на мысль о неисправности ботов, у нас нет возможности узнать, сколько ботов успешно приобрели NFT из коллекции, опередив менее искушенных пользователей. Однако отчет от Caviar предполагает, что один пользователь с помощью ботов успешно купил при минтинге 1000 NFT из The Sevens, став крупнейшим держателем токенов из этой коллекции.

В общей сложности пользователи, купившие NFT из The Sevens на минтинге, заработали на последующей их продаже $20,5 млн. Но если принять в расчет $4 млн комиссий за неудачные транзакции, то совокупная прибыль сократится примерно на 20%.

Одним из способов решения этой проблемы для эмитентов NFT было бы проводить минтинг на протоколах второго уровня — то есть на NFT-маркетплейсах или иных специализированных сервисах, построенных «поверх» основного блокчейна, — с последующей записью успешно приобретенных NFT в основной блокчейн. Сооснователь Ethereum Виталик Бутерин описывал, как может выглядеть такое решение, здесь, но на сегодня мы не знаем ни одного крупного NFT-проекта, чьи токены были бы выпущены на протоколе второго уровня.